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危廢規(guī)范化管理催生市場需求,電力需求持續(xù)改善
發(fā)布時(shí)間：
2017/05/17
4月份全社會(huì)用電量繼續(xù)保持高增長,需求改善持續(xù)顯現(xiàn)。能源局發(fā)布4月份全社會(huì)用電量,4月份全社會(huì)用電量4847億千瓦時(shí),同比增長6.0%,繼續(xù)保持高速增長;1-4月份全社會(huì)用電量累計(jì)同比增長6.7%。第二產(chǎn)業(yè)4月份用電量同比增長5%,雖低于3月份,但依然保持了較高增速。我們認(rèn)為,從年初到現(xiàn)在,電力需求側(cè)的改善已在不斷顯現(xiàn),裝機(jī)容量的增速正逐漸下滑,疊加水電來水情況較差的因素,火電利用小時(shí)有望逐步提升
4月份全社會(huì)用電量繼續(xù)保持高增長,需求改善持續(xù)顯現(xiàn)。能源局發(fā)布4月份全社會(huì)用電量,4月份全社會(huì)用電量4847億千瓦時(shí),同比增長6.0%,繼續(xù)保持高速增長;1-4月份全社會(huì)用電量累計(jì)同比增長6.7%。第二產(chǎn)業(yè)4月份用電量同比增長5%,雖低于3月份,但依然保持了較高增速。我們認(rèn)為,從年初到現(xiàn)在,電力需求側(cè)的改善已在不斷顯現(xiàn),裝機(jī)容量的增速正逐漸下滑,疊加水電來水情況較差的因素,火電利用小時(shí)有望逐步提升。此外,神華與中煤分別下調(diào)長協(xié)價(jià)格;山西、內(nèi)蒙古、陜西亦出臺相關(guān)提升產(chǎn)能的政策,動(dòng)力煤價(jià)格下行將有一定空間。國企改革方面,年初的兩會(huì)多次提到電力等過剩產(chǎn)能的整合,推進(jìn)電力央企間及產(chǎn)業(yè)鏈上下游間的重組合并,行業(yè)整合有望在年內(nèi)獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,持續(xù)推薦加配火電板塊,建議關(guān)注大唐發(fā)電、華能國際。此外,水電企業(yè)盈利穩(wěn)定、估值較低,同時(shí)即將進(jìn)入夏季,年內(nèi)豐水期將到來,建議可以開始配置,我們推薦長江電力、川投能源。
燃?xì)獍鍓K一季度業(yè)績同比下降,長期向好趨勢不改。申萬燃?xì)獍鍓K16家公司2017年一季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入119.48億元、同比增長14.84%;實(shí)現(xiàn)凈利潤14.26億元,同比降3.61%;銷售毛利率17.13%,同比降13.7%。主要由于2015年末調(diào)價(jià)及16年寒冬、17年暖冬因素,冬季供暖用氣增速放緩;另外管輸價(jià)核定、導(dǎo)致中游管輸公司單方輸氣管輸費(fèi)下滑。中石油冬季門站價(jià)上調(diào)10%,由于不能及時(shí)順價(jià)也造成了下游分銷公司的售氣價(jià)差縮小,致使板塊公司毛利率整體下滑。行業(yè)趨勢向好不改,提升消費(fèi)比重、工業(yè)“煤改氣”,油氣價(jià)改是長期催化因素。4月末供暖季結(jié)束,冬季漲價(jià)措施取消、會(huì)促進(jìn)分銷公司毛利率回升;同時(shí)價(jià)改促使終端用氣價(jià)格下調(diào)和京津冀環(huán)保推動(dòng)下游用氣量增長。板塊目前估值33倍存在下調(diào)空間,建議在調(diào)整到位時(shí)可逐步介入。關(guān)注中天能源、深圳燃?xì)?、金鴻能源?/p>
危廢將推規(guī)范化管理督查考核,監(jiān)管催生市場需求。環(huán)保部日前印發(fā)《“十三五”全國危險(xiǎn)廢物規(guī)范化管理督查考核工作方案》的通知,以省(區(qū)、市)為主組織對產(chǎn)廢單位和經(jīng)營單位的考核,環(huán)保部進(jìn)行抽查。督查考核的對象包括有色、石化化工、醫(yī)藥等重點(diǎn)行業(yè)及行業(yè)內(nèi)公司,按年度進(jìn)行督查考核。我們認(rèn)為,此文件的印發(fā),表明國家對危廢處理與排放的重視程度不斷提高,雖然督查頻率較大氣污染督察力度稍弱,但督查趨嚴(yán)為危廢生產(chǎn)企業(yè)提供治理動(dòng)力,提供相關(guān)治理服務(wù)的公司將有望受益,我們推薦行業(yè)龍頭東江環(huán)保、啟迪桑德。
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